Целевой уровень инфляции: правильный шаг в долгосрочном плане
Новое руководство дало ЦБ РФ свежий динамизм, которого очень не хватало. Новый глава, Эльвира Набиуллина, изменила правила игры в российской экономике, в частности, сделав инфляцию врагом № 1.
UFS Investment Company в Москве сообщила, что приветствует такие изменения. В среднесрочной перспективе, по крайней мере, компания считает, что таргетирование инфляции действительно должно быть приоритетом. Эти действия помогут завоевать доверие инвесторов, от чего, в конечном счете, выиграют рынки капитала. В случае успеха, российский рынок облигаций должен вырасти относительно своих нынешних низких уровней.
Менее чем через год после назначении Набиуллиной, более двух десятков банков были лишены лицензий в рамках общей секторальной очистки. Ее предшественник, Сергей Игнатьев, делал тоже самое в течение 18 месяцев. Банковская система страны нуждается в проверке здоровья в течение длительного времени. Скорость, с которой эти события происходят, спровоцировала волну критики. Но в то время как методы могут быть предметом для дебатов, никто не отрицает, что изменения были необходимы.
Новое руководство ЦБ РФ приняло в равной степени радикальные шаги в отношении системы рефинансирования. Набор инструментов денежной политики был упрощен, а количество операций было сокращено. Одним из наиболее важных изменений стал основной инструмент тестирования, ставка рефинансирования - которая не играет большой роли в старой гвардии - была заменена однонедельной ставкой РЕПО.
Это вернуло страну к инфляции, которая является главной причиной того, что новый инструмент, ключевая ставка, не был сокращен, несмотря на медленный экономический рост. Инфляция в России в значительной степени обусловлена неденежными активами, такими, как цены на продукты питания и тарифы естественных монополий. В 2014 году эти тарифы планировалось оставить без изменений для промышленных потребителей, и повысить на величину, которая меньше уровня инфляции, для населения.
Потребительские цены выросли на 6,1% в январе 2014 года по сравнению с тем же месяцем прошлого года. В течение следующих трех лет банк поставил перед собой амбициозную цель постепенно снизить инфляцию до 4%. Низкая инфляция является одним из условий, необходимых для благоприятного инвестиционного климата. Отсутствие инвестиций является одной из основных проблем российской экономики, которая сегодня переживает период структурных изменений.
Недостатком такого подхода является неспособность обеспечить стимулирование экономического роста. Тем не менее, Центральный банк России остается твердо уверенным в том, что любое ослабление политики будет только стимулировать инфляцию.
Очевидно, что изменения проводятся, и хочется надеяться, что они приведут к экономическому росту, а не к росту инфляции, иначе, например, лизинг грузовиков, так нужный многим российским компаниям может стать дороже, а следовательно и рентабельность самих компаний упадет.
Источник - RBTH.ru, Globfin.ru
Опубликовано 05.02.2014 19:35